我們主要對統一定價藥品的調價情況進行了統計分析。統一定價藥品共涉及了85個藥物品種的363個品規，其中91個品規是首次定價。此次涉及降價的藥品種類主要是激素、內分泌調節類和神經系統用藥，涉及的治療領域主要包括糖尿病用藥、生長激素類藥物、骨質疏松類藥物、更年期藥物和帕金森治療藥物等等。其中我們注意到，大部分內分泌調節用藥和激素類藥物的上一次調價/定價是在2006年。

    降幅在1%-60%.發改委此次價格調整，對日費用高的藥品加大了降價力度、對日費用低的藥品少降價或不降價，目的是在減輕患者負擔的同時，保證價格相對低廉藥品的生產供應。從降價幅度來看，降幅最大的超過60%，降幅最小的在1%左右。

    糖尿病用藥涉及較多;此次調價總體影響較小?？傮w而言，我們認為這次調價涉及面比較窄，除阿卡波糖、胰島素和二甲雙胍等糖尿病用藥，以及生長激素以外，其余藥品基本未包括能對上市公司業績產生重大影響的品種。

    價格密集調整時期已至。發改委于2011年3月7日發布了今年的第一次降價通知，降低部分主要用于治療感染和心血管疾病的抗生素和循環系統類藥品最高零售價格，共涉及160余種藥物，1000余種品規。調整后的價格比現行規定價格平均降低21%，預計每年可減輕群眾負擔近100億元。

    此次調價是第二次調價，我們在2011年年度策略和2011年中期策略中明確提出，從我國目前的醫療改革形勢和政治形勢兩方面來看，目前開始，到未來2、3年，將是我國藥品價格密集調整的時期，醫藥行業將面臨比較大的降價風險，尤其是心腦血管、抗生素、抗腫瘤和內分泌等大病種用藥。

    投資策略與風險提示。我們維持2011年中期策略的觀點，下半年重點看好業績增長穩定、成本控制能力強、受調價影響較小的品種，包括仁和藥業、天士力、云南白藥和同仁堂。主要風險包括費用率上升和基本藥物制度完善低于預期。